据港交所1月2日浮现，新想考电机股份有限公司（以下简称“新想考电机”）向港交所主板提交上市央求，华泰国际、中金公司为其联席保荐东说念主。动作一家专注于袖珍精密马达研发制造的中国内地企业，新想考电机在影像马达领域占据一定商方位位，但其上市之路仍濒临多重风险与挑战，主要聚积在客户高度聚积、关联往来依赖、时间迭代压力及行业竞争加重等方面。

　　招股书反应，新想考电机是一家大家逾越的袖珍精密马达制造商。动作影像马达领域的斥地者，公司在全产业链时事成立了深厚的专科武艺与特或然间，遮盖材料性能进步、制造工艺以及严格的产物性量限制等方面。公司已变成“嘉兴+合肥”双坐蓐基地、“中国+日本”双研发基地的策略布局，使公司概况凭借先进产物抓续拓展业务范畴，以保抓弥远竞争上风。证据弗若斯特沙利文的尊府，以2024年的收入计，公司在影像马达商场位列大家第六名、中国内地第三名，占中国内地影像马达商场的9.1%。

　　财务方面，于2023年-2024年度及2025年扬弃9月30日止9个月，公司收入分辨为8.55亿元（东说念主民币，下同）、15.65亿元及14.57亿元；对应同期，（失掉）/利润分辨为失掉3010.2万元、利润1.05亿元及利润9705.5万元。

　　客户聚积度高，单一客户变动影响权臣

　　招股书深刻，新想考电机的收入高度依赖于前五大客户。在2023年、2024年以及扬弃2025年9月30日的九个月中，前五大客户整个孝顺了公司总收入的90.5%、93.8%及88.0%。其中，最大客户欧菲光集团股份有限公司（下称“欧菲光”）同期孝顺的收入占比分辨为37.9%、27.6%和29.1%。

　　值得珍摄的是，欧菲光为公司的关联方，由公司非执行董事、董事长蔡荣军博士限制。这种深度的业务绑定在带来平定订单的同期，也带来了关联往来风险与潜在的孤苦性质疑。公司坦言，若主要客户尤其是欧菲光减少或断绝互助，将对公司的业务、财务景象及磋生意绩产生首要不利影响。

　　供应链存“卡脖子”风险

　　除了客户聚积度较高，该公司的供应商也较为聚积。

　　扬弃2023年及2024年以及扬弃2025年9月30日止9个月时辰，公司从最大供应商处采购的金额分辨占同期总采购额的16.9%、14.0%及13.7%。同期，公司从五大供应商处采购的金额分辨占总采购额的49.9%、47.2% 及 37.0%。一朝现存供应链出现问题，该公司可能濒临“断供”的危急局面。

　　商场竞争浓烈，时间迭代与毛利率濒临挑战

　　新想考电机所处的袖珍马达，尤其是影像马达商场，时间更新赶快，竞争杰出浓烈。证据弗若斯特沙利文证明，2024年大家影像马达商场前十大制造商整个占据约57.0%的份额，新想考电机以2.9%的大家份额排行第六。诚然公司在中国内地光学防抖（OIS）马达商场以20.1%的份额位列第一，但日本和韩国企业照旧大家商场的主要力量。

　　公司濒临抓续的时间改进压力。证明期内，公司研发用度占收入比例在4.4%至7.1%之间。若无法抓续推出有竞争力的新产物，可能濒临商场份额下滑和订价压力。此外，原材料价钱波动和东说念主力老本飞腾也可能挤压其毛利率。数据深刻，公司毛利率从2023年的8.4%权臣进步至2024年的15.9%，但改日能否防守仍存不笃定性。

　　业务拓展与外部环境风险并存

　　为裁汰对智高手机商场的依赖，新想考电机正将业务拓展至低空经济（如无东说念主机）、具身机器东说念主等新兴领域。但是，这些商场尚处发展初期，存在增长不足预期、客户认证周期长、时间门槛高级风险。公司能否到手斥地并末端鸿沟化收入孝顺，照旧未知数。

　　此外，公司还濒临国际贸易政策、地缘政事成分带来的潜在风险。诚然当今国外收入占比轻细，但改日若联系国度或地区对公司产物实施非凡经济制裁或入口限定，可能影响其业务拓展研究。

　　公司贬责与合规方面存在存眷点

　　招股书还深刻，新想考电机部分租借物业尚未完成所需的租借登记备案，存在被处以罚金的风险。同期，公司已就管束层常驻香港、联席公司书记经验以及部分关联往来等事项体育游戏app平台，向联交所央求并取得了联系上市司法的豁免，这也引起了商场对其公司贬责结构稳当上市司法的存眷。